АКРА (Аналитическое кредитное рейтинговое агентство) повысило кредитный рейтинг республики до уровня BBB+(RU), прогноз «Стабильный», и облигаций Республики — до уровня BBB+(RU), сообщается на сайте организации.

Фото Марии Шумейко

Повышение кредитного рейтинга Коми обусловлено снижением долговой нагрузки в связи с погашением части долга за счет сверхплановых налоговых доходов. Рейтинг региона ограничен средним уровнем развития экономики, негибкой структурой бюджетных расходов и волатильностью собственных доходов. В 2018 году ВРП республики оценивался в 562 млрд руб.

Ключевые факторы рейтинговой оценки

Полученный по итогам 2018 года профицит был направлен на снижение долговой нагрузки. По итогам 2018 года бюджет Коми был исполнен с профицитом 13,6% налоговых и неналоговых доходов, или 10,2 млрд руб., в основном обеспеченных приростом поступлений по налогу на прибыль и налогу на имущество. В результате операционный баланс региона вырос на 28% в годовом сравнении. Полученный профицит был направлен на погашение долга, который снизился за год на 26%, или 10,1 млрд руб. - республика полностью досрочно погасила обязательства перед банками. Соотношение долга и операционного баланса республики по итогам 2018 года снизилось с 2,3 до 1,3.

Волатильность бюджетных показателей региона обусловлена зависимостью от крупнейших налогоплательщиков в добывающем секторе. Добыча полезных ископаемых (нефть, газ, уголь), на которую по итогам 2017 года приходилось 38% ВРП, является основным фактором, влияющим на динамику промышленного производства и ВРП республики. Вместе с подотраслью «Производство нефтепродуктов» добывающий сектор формирует две трети промышленного производства Коми. Слабая отраслевая диверсификация экономики находит отражение в волатильности налоговой базы и низкой диверсификации налоговых доходов. АКРА полагает, что при условии прогнозируемого снижения рублевых цен на сырье, добываемое в Коми, а также возможного снижения поступлений по налогу на имущество, размер ее операционного баланса в 2019 году вернется к уровню 2017 года. Республика может нарастить долг на 9–11%, что может привести к росту долговой нагрузки (соотношение долга и операционного баланса приблизится к 2-м). Однако за 2017-й и особенно 2018 год республика значительно снизила долговую нагрузку, и ее рост в пределах указанных значений не изменит ее оценку.

Долг Коми на 1 февраля 2019 года представлен облигациями (73%) и бюджетными кредитами (27%), а график его погашения свидетельствует об отсутствии риска рефинансирования. Незначительную долю (менее 0,5%) составляют гарантии. АКРА отмечает сохраняющийся риск возникновения необходимости поддержи предприятий госсектора, погашение финансовой задолженности которых может в той или иной степени затронуть республиканский бюджет.

«Стабильный» прогноз предполагает c наиболее высокой долей вероятности неизменность рейтинга на горизонте 12–18 месяцев.

К позитивному рейтинговому действию могут привести: сокращение доли обязательных расходов бюджета; достижение профицитного бюджета в 2019 году и дальнейшее уменьшение абсолютного размера долга; устойчивый рост уровня собственной ликвидности бюджета.

К негативному рейтинговому действию могут привести: рост абсолютного размера долга в 2019-м более чем на 15% к уровню 2018 года и рост относительной долговой нагрузки свыше 2,3 к операционному балансу; рост доли обязательных расходов и снижение операционного баланса Республики до уровня 10–12% регулярных доходов.

Рейтинги выпусков

Республика Коми, 35011 (ISIN RU000A0JUN81) — срок погашения — 27.11.2019, объем эмиссии — 10,1 млрд руб., — BBB+(RU);

Республика Коми, 35012 (ISIN RU000A0JVKF9) — срок погашения — 23.06.2021, объем эмиссии — 11 млрд руб., — BBB+(RU);

Республика Коми, 35013 (ISIN RU000A0JWZM1) — срок погашения — 16.11.2022, объем эмиссии — 6,18 млрд руб., — BBB+(RU);

Республика Коми, 35014 (ISIN RU000A0JXUD9) — срок погашения — 25.06.2024, объем эмиссии — 10 млрд руб., — BBB+(RU).

Перечисленные облигационные выпуски Коми, по мнению АКРА, имеют статус старшего необеспеченного долга, кредитный рейтинг которого соответствует рейтингу Коми.